國(guó)资入主上(shàng)市公司明(míng)显提速。數(shù)据显示，6月以来，已有18家上(shàng)市公司公告控制权将变更為(wèi)國(guó)资。截至目前，今年(nián)以来國(guó)资入主民企上(shàng)市公司共有38家。专家认為(wèi)，國(guó)企混改步入加速落地(dì)期，双向混改亦是大势所趋。目前经济下(xià)行(xíng)压力增大，民营资金(jīn)链出现诸多問(wèn)题，引入國(guó)资可(kě)谓是“及時(shí)雨”，与以往相比，今年(nián)國(guó)资入主出于稳固和(hé)发展实体产业的意图较為(wèi)明(míng)显。

國(guó)资意图较明(míng)显

      近日，海(hǎi)默科技、兰州民百、康恩贝、奇信股份、中来股份和(hé)孚日股份等上(shàng)市公司公告称，控制权将变更為(wèi)國(guó)资。

      Choice數(shù)据显示，截至7月2日，國(guó)资作(zuò)為(wèi)受让方入主民企（剔除停止实施）的共有38家，累计动用金(jīn)额超254亿元，而去年(nián)同期仅有13家企业性质由民企变為(wèi)國(guó)企。

      据牛牛金(jīn)融研究中心數(shù)据显示，除了(le)电器设备行(xíng)业，今年(nián)传媒和(hé)醫(yī)药生物(wù)行(xíng)业得到國(guó)资驰援的企业數(shù)量也排名靠前。如(rú)传媒领域的江苏有线、唐德影視(shì)等，醫(yī)药领域的康恩贝、佐力药业等。值得注意的是，這(zhè)几家得到國(guó)资青睐的企业在质押率和(hé)资产负债率方面压力都(dōu)较小。佐力药业2019年(nián)营收增速达24.77%，這(zhè)与國(guó)资在前几年(nián)仅处于纾困目的驰援民企特征形成鲜明(míng)对比。

      “今年(nián)國(guó)资出于稳固和(hé)发展实体产业的意图较明(míng)显。”牛牛金(jīn)融研究中心研究总监刘迪寰表示，國(guó)企改革正逐步從(cóng)管企业向管资本转变，國(guó)企開(kāi)始考虑产业链配套、协同效应等方面的因素。此外(wài)，资本市场配套政策，如(rú)再融资新规等的出台為(wèi)國(guó)资入股民企提供了(le)可(kě)能(néng)性。

浙鲁國(guó)资出手頻(pín)繁

      统计显示，在這(zhè)38单交易中，来自(zì)浙江、江苏以及广东三地(dì)的上(shàng)市公司占比為(wèi)60%。其中，浙江、山(shān)东國(guó)资出手较為(wèi)頻(pín)繁。

從(cóng)浙江来看(kàn)，今年(nián)以来，金(jīn)鹰股份、镇海(hǎi)股份、佐力药业、康恩贝、唐德影視(shì)、平治信息等7家浙江上(shàng)市公司，宣布将易主浙江本地(dì)國(guó)资。此外(wài)，山(shān)东省6月以来也有孚日股份、博天环境、万马股份等上(shàng)市公司公告实际控制人(rén)将变更為(wèi)山(shān)东國(guó)资。

      多年(nián)從(cóng)事并购交易撮合业务的香颂资本执行(xíng)董事沈萌表示，國(guó)资选择此時(shí)接盘，可(kě)以缓解上(shàng)市公司资金(jīn)链压力，用较低(dī)成本控制资本运作(zuò)平台，同時(shí)还可(kě)以稳定资本市场。在经济基本面根本性好转前，还将继续出现國(guó)资接手民营上(shàng)市公司的案例。

双向混改大势所趋

      随着國(guó)企混改步入加速落地(dì)期，双向混改的案例也在增多。

      据牛牛金(jīn)融研究中心數(shù)据显示，今年(nián)以来，A股上(shàng)市公司发生的國(guó)企混改事件（包含完成、实施中及中止等情形）共有460起，较去年(nián)同期增長(cháng)364.65%，交易金(jīn)额达2277.85亿元，较去年(nián)同期增長(cháng)765.97%。國(guó)企引入民营资本共发生145起，同比增長(cháng)504.17%，交易金(jīn)额為(wèi)344.66亿元，同比增長(cháng)619.54%。國(guó)企作(zuò)為(wèi)买方，参、控股民营企业共有316起，同比增長(cháng)321.33%，交易金(jīn)额為(wèi)1934.08亿元，同比增長(cháng)798.99%。

      高禾投资研究中心认為(wèi)，引入國(guó)资最主要(yào)的原因是缓解民营企业流动性不足、质押風(fēng)险等。從(cóng)上(shàng)市公司的收购方来看(kàn)，接近60%的國(guó)资入主是由國(guó)资的投资类公司完成的，体现了(le)“两类公司”政策的有效实施，國(guó)资角色更倾向于单纯的投资人(rén)，在收购标的企业中也仅作(zuò)為(wèi)股东履行(xíng)出资人(rén)职责，不参与具体管理，為(wèi)政府与上(shàng)市公司之間(jiān)更好地(dì)建立了(le)分割线。通(tōng)过這(zhè)些公司以各种方式进行(xíng)入股可(kě)使原有上(shàng)市公司大股东质押借款归还，降低(dī)企业杠杆率。未来，國(guó)资的投资类公司仍是上(shàng)市公司混合所有制改革的买方主力军。

     “除去越来越稀少(shǎo)的借壳交易，國(guó)资是买家群体中的绝对主力，且在买卖双方中，相比作(zuò)為(wèi)买家的國(guó)资，卖家其实更需要(yào)达成交易。”文艺馥欣资本顾問(wèn)创始人(rén)阮超表示，大部分上(shàng)市公司原实控人(rén)需要(yào)拿(ná)收到的股权转让款去偿还债务，而國(guó)资收购对于這(zhè)些上(shàng)市公司来说可(kě)谓是“及時(shí)雨”。